小心!全球汇率战一触即发
作者:谢金河
2019-03-22
摘要:亚洲的形势除了中美贸易战升温,又加了日韩新战场,而人民币贬值,也牵动全球金融市场的敏感神经,大家更担心会不会升级为汇率战、货币战?

过去1年半以来,牵动全球政经情势焦点的中美贸易战,随着美国总统特朗普对中国3000亿美元商品加征10%关税后,战情再度升温。

特朗普扬言在9月1日前,如果中国没有做出善意回应,美方将继续加高关税。中方也由官媒表示:不想打,不怕打,但必要时不得不打!代表中国铁了心肠,准备应付这场漫长的角力赛。

这次特朗普针对3000亿美元商品加征关税,包括手机、家电、服饰、鞋类、玩具、游戏主机、计算机屏幕、彩色电视、数码相机,都是中国出口的大宗项目。 

为了反击特朗普加关税,中方立即取消1.47万吨的美猪进口,同时也把先前承诺对美国采购的大豆等农产品全部取消。中方也对美国农民采取超限战,想要打击中西部支持特朗普的农业大州选民;而最让全球金融市场震惊的,是8月5日人民币突破7的心理关卡。

 人行出手

人民币急贬,股汇全趴

 人民币急贬立刻冲击全球股汇市,8月2日港币再度濒临7.85,韩元则跌到1214.6兑1美元,是2016年底以来新低价。2018年首季韩元一度升值到1052.47,眼看着韩元可能升破1000关卡,如今在日韩贸易战也加温的双重夹击下,韩国处境十分险峻。 

人民币跌破7的心理防线,也为全球股市带来巨大灾情,国企股跌幅更达2.58%,沪深300下跌1.91%,深圳A股下跌1.47%,上海A股也跌掉1.62%。

韩元大跌也冲击韩国股市,韩国综合指数大跌511.15点,跌幅达2.56%,创下1945.35点新低,不但跌破去年底贸易战升温的最低点,也写下2016年底以来新低纪录。日前日本对韩国采取关键性材料禁运,又将韩国踢出贸易白名单,8月28日起,日本企业对于涉及国家安全的1100项产品,若要出口到韩国,必须取得出口许可,严重冲击韩国的制造业。

亚洲的形势除了中美贸易战升温,又加了日韩新战场,而人民币贬值,也牵动全球金融市场的敏感神经,大家更担心会不会升级为汇率战、货币战?

 激怒狂人

将中国列为汇率操纵国

人民币冲破7,写下11年新低纪录的第一时间,特朗普又在推特发言,中国将汇率几乎贬至历史新低,是一个重大违规。中国人行行长易纲则出面表示,无论从中国经济的基本面,或从市场供需平衡来看,当前人民币汇率都处于合适水平,人民币汇率有波动,但人行对于人民币作为强势货币仍有信心。

不过这个说法,特朗普并不领情。美国财政部长穆钦(Steven Mnuchin)8月5日立刻发表声明,美国政府认定中国操控汇率,将与国际货币基金(IMF)合作,排除中国的不公平竞争。

这是25年来美国首度将中国列为汇率操纵国,全球股市一片跌势中,美股8月5日全面下挫,道琼指数盘中一度大跌961.63点,跌幅达3.63%,收盘下跌767.21点;标普500也一度大跌3.75%,那斯达克指数盘中大跌4.26%,费城半导体惨跌4.36%,灾情最惨重。

去年在G20阿根廷峰会前,美股出现过一次大杀戮,道琼指数从26951.81点急杀到21712.53点。这一轮大逃杀,苹果首当其冲,股价从233.47杀到142美元,痛失市值王座,从此再也回不去,把宝座让给了微软。

去年12月美国股灾让全球股民心有余悸,后来特朗普态度放软,给了中国90天休兵期,美股又来了一波大冲刺,道琼指数又创下27398.68点的历史新高,这回特朗普再度挥出关税大刀,市场避险效应再起。

第一个指标是市场恐慌指数(VIX)再度冲高,去年第4季在美股跌势中,VIX一度冲高到36.94,今年以来一直都在15以下,5日冲高到24.81,显示市场恐慌情绪正在上升,如果持续拉高,美股下跌压力大。现在道琼、标普500、那斯达克正逼近年线,如果刹不住车,美股又将濒临空头市场,将对全球股市带来更大压力,美股下跌会不会冲击特朗普总统的选情?这是美股的核心问题。

二是吸引大额资金的ETF(指数股票型基金)市场,牵动美国大型科技股走势,去年像SPDR S&P 500 ETF在第四季大跌,是大额资金赎回压力,使得波动型基金公司必须大量卖出苹果、亚马逊、Google等大型科技股,因此扩大市场跌势。今年ETF相关个股都大大拉升一波,这一次ETF卖压正在加重,若后续市场投资人争相赎回,美股仍有继续下跌的压力。

三是市场避险情绪升温,美国指责中国操控汇率,美元、日元成了避险货币,这一波美元指数写下98.93的新高,但美元太强,这是特朗普不喜欢的结局;而日元升值到105.53,又逼近去年4月104.64的新高位置,这也不是安倍首相期待的结果。

 避险升温

金价一年来上涨27%

市场另一个避险商品是黄金,金价创下1474.46美元的历史新高,是2013年6月以来最高价。

从去年8月中美贸易战加剧以来,金价从1160.27美元起涨,一路冲高到1474.46美元,金价在市场不知不觉中上涨了27%,除了各国央行加码,也可看出保守投资人加码黄金避险的情绪,是值得注意的讯号。

这波3000亿美元的关税战,引领投资人由风险性资产转向债市,美债上扬,殖利率频创新低。今年在美联储(Fed)降息前,美债市场一直存在着利率倒挂现象,现在这个情况不但没有改善,反而更恶化。日前美国1至3月期公债殖利率逾2%,十年期公债殖利率却只有1.68%,30年期也只有2.24%,这个利率倒挂现象,短债远远超过长债利率,也是债市另一个不安的因子。还有一个避险工具的比特币,先前跌到9000多美元,如今又上升到11723美元,都代表中美贸易战升温下,市场不安的心态反应。

摩根士丹利首席经济学家艾亚(Chetan Ahya)指出,若特朗普对中国制造的商品加税再加码,全球经济将在9个月后步入衰退,因为这一轮关税影响的商品范围,远大于前一波2000亿美元商品的关税,关键在于特朗普会不会更往前一步。特朗普对3000亿美元商品加征25%的机率升高,全球经济恐付出更大代价。

以日韩交恶为例,日本禁止气体氟化氢、光阻剂、氟化聚酰亚胺3项产品销售韩国,这3项化学材料1年出售到韩国不过才3.4亿美元,但小小化学材料立刻卡住三星1年2078亿美元相关产品产值,也牵动韩国1.619兆美元的GDP。

长久以来,韩国从日本进口最多的是半导体材料及机器设备,根据统计,2018年韩国从日本进口的相关产品达110亿美元,占韩国进口额约两成,日本这一出手不但重创韩国半导体,也冲击全球半导体产业链。在眼前双方缺乏互信基础下,双方的交恶恐难休止,韩国总统文在寅指责日方“自私地”打乱全球供应链,他扬言韩国绝不会被日本打败。

文在寅紧急召开内阁会议,将推出反制措施,同样把日本踢出贸易白名单,并向世界贸易组织(WTO)投诉。这场日韩大战最坏的情况是全球科技产业链的断链,从金融市场目前的反应来看,韩国伤得比日本重。 2019年进入下半场,中美两强相争,炮火4射,当然会伤及全球经济,除了全球投资人担心的经济衰退阴影,中国可能是一个巨大变数。

刚刚公布的中国第二季GDP只有6.2%,写下27年新低,未来中低增长势必成常态,美国的关税大刀不停挥舞,最大作用是驱赶停留在中国的制造业资金,如果这场贸易战是一场持久战,那么全球经济恐难乐观以待。

股神缩手

手握千亿美元静待良机

市场前景不明,股神巴菲特操作也倾向保守,旗下的波克夏(Berkshire Hathaway)第二季净卖超10亿美元股票,这是2017年以来最大的单季卖超,巴菲特的基金现在持有现金部位高达1224亿美元,美股日前一度飙到27000点,估值已高,大大限制了巴菲特持股的选择空间,现在银弹充足的巴菲特,正等待下一轮出手的机会。

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